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今年流感疫苗市场的变化将长期依赖四价流感疫苗的金迪克推入了“断档”境地。近日，金迪克发布公告称，公司流感病毒裂解疫苗（三价流感疫苗）已获得药品注册证书。同时，受世界卫生组织调整流感疫苗推荐组分影响，本流感季公司不再销售四价流感疫苗，仅销售三价流感疫苗。而三价疫苗刚获批，尚需获得生物制品批签发证明后方可上市销售，这意味着，金迪克暂时陷入了产品“断档”的困境。
而本流感季可供销售的时间受限，错过规模化销售时间窗口，将对全年经营业绩产生不利影响。金迪克在公告中表示，经初步测算，预计全年营业收入可能低于1亿元且不能实现扭亏，或将触及财务类退市风险警示情形。值得注意的是，金迪克业绩此前已连续下滑多年，净利润连续五年同比大幅下降，2023—2025年更是累计亏损超3亿元。
四价疫苗停售、三价未及上市
根据金迪克公告，公司目前营业收入全部来自四价流感疫苗，而本年度，世界卫生组织（WHO）及中国国家流感中心公布“推荐2026—2027年北半球流感疫苗组分”，将B/Yamagata系病毒从推荐组分中剔除，受WHO调整流感疫苗推荐组分影响，本流感季三价流感疫苗将成为市场主推产品。
北京商报记者在某疫苗预约接种平台上查询发现，在该平台上，北京市流感疫苗仅有鼻喷流感减毒活疫苗和三价流感疫苗两种选择。金迪克亦在公告中表示，基于上述调整，公司本流感季不再销售四价流感疫苗，仅销售三价流感疫苗。
然而，流感疫苗市场变了，金迪克的产品却没能跟上节奏。按照流感疫苗销售的季节性特征，每年9—12月为流感疫苗销售旺季。由于流感病毒毒株每年可能发生变异，每年均需接种流感疫苗，流感疫苗有效期为一年。2026年上半年处于2025—2026流感季，销售的产品为2025年生产（使用2025—2026流感季毒株）批签发的产品。但2026年下半年开始至2027年上半年止，只能销售2026年新生产批签发的产品（使用2026—2027流感季毒株）。
医药行业分析师朱明军告诉北京商报记者，疫苗上市前必须取得生物制品批签发证明，每一批产品都要经过中检院检验合格。批签发之后还要参与各省疾控中心的政府采购招投标，中标后才能进入疾控和接种点。“这个流程走下来通常需要两到三个月，金迪克首批三价疫苗预计要到11月底才可能完成批签发，而流感疫苗销售旺季是9—12月，等产品真正到位时旺季已过大半，年内能形成的销售收入非常有限。”
截至目前，金迪克暂无可供销售的三价流感疫苗。公司在公告中坦言，本流感季可供销售的时间受限，错过规模化销售时间窗口，对全年经营业绩产生不利影响，致使全年经营业绩存在较大不确定性。
就相关问题，北京商报记者向金迪克发送采访函，截至发稿未获得回复。
净利润连降五年
受上述情况影响，金迪克在公告中提示，经公司初步测算，预计全年营业收入可能低于1亿元且不能实现扭亏。若本年度营业收入低于1亿元且净利润为负值，将触及财务类退市风险警示情形，上海证券交易所将对公司股票实施“退市风险警示”。
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北京商报记者梳理发现，金迪克自2021年上市以来业绩持续滑坡。2021年，公司营收尚达3.92亿元，2024年已降至8080.27万元，不足上市当年的零头。2025年，尽管在生产效率提高带动下，营收同比增长39.7%，但1.13亿元的规模仍不足上市当年的三分之一。
净利润的表现更为惨淡，已连续五年同比大幅下降。2021年和2022年，金迪克尚能盈利，净利润分别为8246.02万元和4154.43万元，分别同比下降46.79%和49.62%。2023年起，公司陷入亏损，2023—2025年净亏损分别为7099.03万元、9350.28万元、1.78亿元，三年累计亏损超3亿元。
朱明军指出，金迪克最核心的问题是产品过于单一，且切换节奏失准。公司上市五年来营收几乎全靠四价流感疫苗一款产品，2025年市占率已有所萎缩。WHO调整推荐组分后，四价疫苗本流感季直接停售，而替代的三价疫苗直到10月才获批，形成了事实上的产品真空期。
2026年上半年，金迪克的颓势仍在延续，营收实现91.09万元，同比下降74.15%，净亏损则为5107.04万元。在朱明军看来，金迪克全年营收大概率跌破1亿元且无法扭亏，退市风险警示已近在眼前。
杠杆官方开户北京中医药大学卫生健康法学教授、博士生导师邓勇告诉北京商报记者，这也是小型疫苗企业典型风险，一旦核心产品遇到政策、毒株变化，企业抗风险能力会被迅速击穿。
20余款竞品压境
即便三价流感疫苗顺利开售，金迪克仍需直面多重考验。
目前，国内已正式获批上市的三价流感疫苗产品合计20余款，且后续有同类产品陆续获批，市场竞争加剧。金迪克在公告中坦言，若未来公司产品在上市时间、批签发进度、市场推广力度、终端覆盖能力等方面未能形成有效竞争优势，可能面临产品销售不及预期的风险。
而在价格上，北京市丰台区疾病预防控制中心就曾汇总过2025年度北京市提供的几种流感疫苗类型进行科普，从使用最多的流感病毒裂解疫苗来说，北京市三价疫苗的价格在27—68元，四价疫苗的价格在88—128元，二者相差数十元。北京商报记者梳理北京多家社区卫生服务中心三价流感疫苗价格了解到，今年，三价流感疫苗的接种价格普遍在80元左右。
此外，流感疫苗属于非国家免疫规划疫苗，需自费接种，但部分地区推出了重点人群免费接种政策，在公费市场上，价格竞争更为激烈。2025年，有三价流感疫苗的中标单价仅为5.5元，刷新了公费流感疫苗市场的价格新低。
“短期来看，金迪克很难靠这款三价疫苗在2026年内扭转亏损局面，其价值体现在2027流感季，作为公司唯一商业化产品恢复营收来源。但仅仅依靠三价流感疫苗股票集合竞价规则，中长期仍然很难稳定走出亏损。”邓勇指出，金迪克后续还面临多重现实挑战。在三价流感疫苗赛道，华兰、科兴等头部企业产能、渠道、疾控覆盖能力更强，金迪克属于后进入者，要争夺份额，面临价格竞争压力。其次，经过一年业务近乎停摆，金迪克原有的疾控、接种终端销售网络维护已经中断，需要重新投入资源重建市场推广体系，销售费用会带来持续成本压力。
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